生豬價格一穩(wěn)定，"豬王"立馬就燦爛。
昨日，牧原股份披露 2025 年度半年報，今年前 6 個月，公司歸母凈利潤同比暴增 1169.77%，狂賺 105.3 億元，為正常年份歷史同期最好業(yè)績。
在國內(nèi)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能總體調(diào)控的大背景下，牧原股份已明確釋放出向海外謀求新增長的信號。
半年賺了 105 億
當(dāng)生豬市場價格趨于穩(wěn)定，"豬王"牧原股份（002714.SZ）立馬表現(xiàn)出了超強(qiáng)的盈利能力。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年，全國生豬出欄量為 3.66 億頭，比上年同期增加 224 萬頭；豬肉產(chǎn)量 3020 萬噸，同比增加 39 萬噸。截至 6 月底，全國生豬存欄量 4.24 億頭，較上年末減少 296 萬頭。其中，能繁母豬存欄 4043 萬頭，較上年末減少 35 萬頭。
在多種因素的作用下，今年上半年，行業(yè)供需基本平衡，生豬價格窄幅波動，總體維持在 14 元 -15 元 / 公斤區(qū)間，生豬養(yǎng)殖行業(yè)處于中等盈利水平。
昨日，牧原股份披露了 2025 年度半年報。今年 1-6 月，公司共銷售生豬 4691.0 萬頭，其中商品豬 3839.4 萬頭（含向屠宰肉食類子公司銷售 1138.8 萬頭），仔豬 829.1 萬頭，種豬 22.5 萬頭。共計屠宰生豬 1141.48 萬頭，銷售鮮、凍品等豬肉產(chǎn)品 127.36 萬噸。
當(dāng)期，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 764.63 億元，同比增長 34.46%；其中，屠宰、肉食業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入 193.45 億元，較上年同期增長 93.83%。
牧原股份自 2019 年布局屠宰肉食業(yè)務(wù)，一體化產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善。經(jīng)過前期高速發(fā)展，屠宰產(chǎn)能已達(dá)到 2900 萬頭 / 年。今年上半年，公司屠宰產(chǎn)能利用率已達(dá)到 78.72%，毛利率由負(fù)轉(zhuǎn)正至 2.10%。期內(nèi)，該業(yè)務(wù)虧損 1 億元左右，虧損額較上年同期大幅收窄。
生豬養(yǎng)殖是牧原股份的核心業(yè)務(wù)，今年上半年，該板塊盈利能力大幅改善，實現(xiàn)毛利率 18.72%，同比提升 10.59 個百分點。這是豬價穩(wěn)定和養(yǎng)殖效率提升，共同作用的結(jié)果。
年初，公司就已制定目標(biāo)，要將全年平均養(yǎng)殖完全成本控制在 12 元 /kg，從推進(jìn)情況來看，成本下降的進(jìn)展符合預(yù)期。已從年初的 13.1 元 /kg，降至 6 月的 12.1 元 /kg，7 月已進(jìn)一步降至 11.8 元 /kg。
收入的增長、毛利率的提升，推動牧原股份的業(yè)績大幅增長。今年上半年，公司實現(xiàn)歸母凈利潤 105.3 億元，同比大增 1169.77%。
公司董事會已通過中期利潤分配方案，擬向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 9.32 元，分紅總額 50.02 億元，占當(dāng)期歸母凈利潤的 47.50%。此外，今年以來，公司繼續(xù)推進(jìn)股份回購，1-6 月已累計支出股份回購金額超過 11 億元。
對于年初提出的降百億負(fù)債的目標(biāo)，牧原股份也正在穩(wěn)步推進(jìn)中。截至 6 月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為 56.06%，較年初下降 2.62 個百分點；同期，負(fù)債總額下降 56 億元，降負(fù)債目標(biāo)完成過半。
到海外去養(yǎng)豬
為維持國內(nèi)生豬價格和行業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定，今年以來，國家多部門已多次采取各項措施實施綜合調(diào)控。
對此，作為行業(yè)龍頭的牧原股份，表現(xiàn)出了積極的態(tài)度。
目前，公司已在采取措施，調(diào)減能繁母豬存欄規(guī)模，有序調(diào)減低產(chǎn)低效母豬，預(yù)計年底將能繁母豬存欄量降至 330 萬頭，短期內(nèi)將不考慮新增母豬。
對出欄生豬的體重管理上，也在持續(xù)降低均重，預(yù)計將在 8 月底降至 120kg 以內(nèi)。
在銷售端，則全面停止向二次育肥客戶銷售育肥豬，確保所有育肥豬都能流向屠宰廠。
在當(dāng)前的市場環(huán)境下，生豬養(yǎng)殖企業(yè)繼續(xù)通過產(chǎn)能擴(kuò)張來提升業(yè)績，短期內(nèi)已不太現(xiàn)實。牧原股份如何實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定增長？
降本增效，還有很大的空間可以挖掘。
牧原股份表示，由于管理上的差距，公司內(nèi)部部分優(yōu)秀場線，已能夠?qū)B(yǎng)殖成本控制在 11 元 /kg 以內(nèi)。而對標(biāo)國內(nèi)外優(yōu)秀的同行，公司養(yǎng)殖成績、管理水平等，仍有較大的提升空間。
首先，持續(xù)提升對非瘟等重大疾病的防控能力，在硬件、疾病研究等方面加大投入，增加生豬養(yǎng)殖存活率水平。同時，從育種環(huán)節(jié)入手，充分發(fā)揮每一頭豬的生長潛能，提升單豬的盈利水平。另外，堅持做低豆日糧技術(shù)的推廣應(yīng)用，逐步應(yīng)用合成生物的技術(shù)成果，支撐飼料成本的下降。
公司在提出每頭豬 600 元降本的同時，也提出了創(chuàng)造 100 元增益空間的目標(biāo)。實現(xiàn)的路徑主要是提升每頭豬高價值部位的產(chǎn)出，減少低價值部位的產(chǎn)出。
對于屠宰業(yè)務(wù)，則是根據(jù)所服務(wù)客戶對產(chǎn)品需求的改變，加大對分割品的投入，加強(qiáng)肉質(zhì)、肉色、嫩度等多方面的技術(shù)研發(fā)，讓豬肉變得更好吃。基于消費者對于品質(zhì)、口味、肉色等的需求，創(chuàng)造屠宰肉食業(yè)務(wù)的價值和利潤空間。
今年 5 月，牧原股份已向香港聯(lián)交所遞交上市申請，計劃募集資金 10 億美元，釋放出出海信號。
公司明確，港股發(fā)行募集資金主要用于拓展全球商業(yè)版圖及研發(fā)投入，不會用于國內(nèi)新增產(chǎn)能建設(shè)。
據(jù)了解，牧原股份已成立海外業(yè)務(wù)團(tuán)隊，正在積極考察海外市場。經(jīng)過對部分國家和地區(qū)的調(diào)研后，認(rèn)為海外市場存在發(fā)展機(jī)遇，希望能將在國內(nèi)已經(jīng)驗證的技術(shù)與成本優(yōu)勢復(fù)制到具有高增長潛力的海外市場。
今年上半年，在越南非洲瘟較為嚴(yán)重的情況下，公司通過輕資產(chǎn)的模式，對合作企業(yè)進(jìn)行技術(shù)服務(wù)、人員培訓(xùn)賦能，明顯提升了合作企業(yè)疫病防控效果，也增加了公司出海的信心。
當(dāng)前公司正在搭建本地團(tuán)隊，充分調(diào)研當(dāng)?shù)厥袌霏h(huán)境，未來會結(jié)合各地實際情況，通過輕資產(chǎn)模式、海外新建產(chǎn)能、有針對性地開展收并購等多種方式開展國際業(yè)務(wù)。
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